黄金城手机版平台2405合约收于6268元/吨，跌0.79%，日成交量小幅萎缩，隔夜持仓量环比增仓41615手。本周主力合约集中步入累仓阶段，带动日内波幅快速提升，05合约持仓量已达231510手。

基本面评估

本周黄金城手机版平台盘面主力合约呈现下行探底走势。厂家报盘弱势维稳运行为主，临近假期市场交投清淡。即期行业成本端平稳运行，成本支撑仍较强。全国交割库仓单量小有回升，整体维持历史同期高位水平，厂内库存有所累积。近期供需结构整体未有向好改善迹象。

交易策略

鉴于当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化综合评估分析。行业供需结构仍对现货价格有所压制，但成本支撑依旧较强，导致现货价格弱势维稳运行为主。本周盘面流动性进入集中换月，盘面持续大幅下行，现货弱势持稳。基差走强，盘面贴水运行。综合考量以上分析，操作上，预计2405合约，6250附近可尝试偏多操作。

现货市场运行

现货市场本周整体盘整维稳运行为主。黄金城手机版平台盘面呈现高位下行探底走势，但临近春节假期，厂家报盘不积极，观望情绪较高，基本交付下游订单为主。下游市场节前备货逐步完成，询盘较低迷，但盘面大幅走弱，部分需求多转向盘面日内低位点价采购。厂家出货暂无优势。北方现货报盘维持在6050-6100元/吨左右，南方市场维持6250元/吨附近。从短期供需结构看，供需结构未有向好改善迹象，库存回升态势明显。预计节前硅锰现货市场维稳运行为主。锰矿市场，北方锰矿港口现货市场挺价探涨运行为主。近期外盘主流矿山报盘整体小幅上涨，港口库存维持下降态势。贸易商挺价拉涨情绪较高。半碳酸上涨较为明显，氧化矿跟涨也较为积极。南非半碳酸报盘33.5元/吨度；氧化矿方面，加蓬块报盘35.5元/吨度；澳块报盘36元/吨度。虽下游厂家基本完成节前补库采购，但仍有少部分节前采购需求势放。总体而言，预计节前南北方港口现货市场整体坚挺运行，等待节后需求再度释放。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本整体变动不大，基本维持在6000-6300元/吨。

从供需结构表现看，周环比变动呈现供需双降态势，供需结构向好改善未现。临近假期，需求端仍维持小幅下降态势，处于历史同期低位。同时，内蒙地区限电，部分厂家降负荷生产。行业开工率周环比有所下降，供应端及日均产量有所下滑。本周（2月1日）Mysteel五大钢种硅锰（周需求）：122589吨，环比上周减1.45%，全国硅锰产量（周供应）：209405吨，环比上周减1.04%；开工率全国55.68%，较上周减1.26%；日均产量29915吨，减315吨。

库存方面，本周全国交割库仓单量小有回升，整体维持历史同期高位水平。近期厂内库存小幅上升，市场库存压力仍存。据Mysteel统计（2月1日）的63家独立硅锰企业库存看，全国库存量18.45万吨，环比增0.42万吨。全国交割库仓单库存（2月1日）达24351张，121755吨，较上周同期23313张，环比增1038张。

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